【兴证固收.利率】利空因素叠加，长债收益率上行——利率回顾（2019.9.9-2019.9.12）( 二 )_来源：兴证固收研究资金面：维持宽松。

期限利差：曲线走陡。本周国债10-1利差走阔8bp至49bp，国开10-1利差走阔14bp至81bp。国债与国开均表现为短端下行，长端上行，共同导致曲线走陡。曲线走陡是对社融数据超预期以及财政刺激加码的反映，但超长债利差收窄指向市场对长期经济走势仍然偏悲观。

风险提示：基本面变化超预期；逆周期调节力度加大；地方债扩容

报告正文

资金面:维持宽松

资金面维持宽松。本周DR007运行在2.62-2.65%的窄幅空间，中枢与上周大体持平。央行并未续作周一到期的1765亿MLF，而是投放了1200亿7天逆回购进行对冲。9月17日将有2650亿MLF到期，届时央行的操作值得关注。周二和周三央行分别开展800亿和300亿逆回购操作，全周公开市场累计净投放535亿，在央行的精准调节下货币市场利率维持平稳。

Shibor平稳，存单利率下行。本周Shibor3M维持在2.71%，3个月存单到期收益率下行6bp至2.74%，其他期限存单利率均不同程度下行。当前Shibor3M-DR007利差仍然平坦，可能意味着市场对银行间利率下行抱有较强预期。