海通策略:牛市第二波加速前热身 继续看好科技和券商( 四 )
内部因素:宏观政策、改革进展、三季报业绩。内部因素方面,继续跟踪政策和基本面,确认牛市第二阶段上涨的条件。为对冲MLF到期等因素,9月9日央行开展了1200亿元逆回购操作,利率维持2.55%不变,市场利率下降的预期落空。央行通过逆回购对冲MLF到期,意味着将MLF到期资金通过OMO过渡到9月16日,届时正是全面降准落地时点,这意味着9月7日到期、9月17日到期的MLF大概率都不再续作。未来央行更多通过OMO调整流动性,9月17日、11月5日MLF分别到期2650、4035亿元,这些都是观察市场利率是否下调的时间窗口,需要进一步跟踪。财政政策方面,加快发行使用地方政府专项债券,提前下达明年专项债部分新增额度,具体新增额度和进展还需进一步跟踪。总体上,预计国内货币和财政政策的进一步宽松,需结合外部环境,在欧美降息落地后,对冲摩擦及外部经济恶化的影响,10月后政策落地可能性更大。中共中央政治局8月30日召开会议,决定今年10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议,主要议程是,中共中央政治局向中央委员会报告工作,研究坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题。9月9日中央深改委第十次会议召开,主题是落实党的十八届三中全会以来中央确定的各项改革任务,提出前期重点是夯基垒台、立柱架梁,中期重点在全面推进、积厚成势,现在要把着力点放到加强系统集成、协同高效上来。未来跟踪完善国家治理、推进改革的相关措施,这是提振市场风险偏好的重要因素。10月31日A股三季报将全部披露完毕,我们预计全部A股归母净利同比增速三季度见底,ROE四季度见底。主要是从两个角度分析:一是从周期因素看,盈利周期与库存周期对应,根据历史上库存周期平均持续39个月推断,本次库存周期底部在9月左右,最新公布的7月工业企业产成品存货增速继续回落至2.3%,正在逼近历史底部0%附近。二是从政策传导看,历史上政策转向积极到盈利见底中间时滞5-9个月,今年1月金融数据见底回升标志货币政策发力,对应盈利见底也在今年3季度。未来确认基本面数据好转,仍需跟踪月度PMI、工业增加值等高频数据。
推荐阅读
- 腕豪|LOL:排位选腕豪要BAN掉的五个英雄,遇到第二位,打野来了也没用
- 王者荣耀|最难获得皮肤排行,特工战影烂大街,女武神第二,榜首是一勇者
- steam|目前Steam上什么游戏比较火?《帝国时代4》屈居第二
- 暴雪|魔兽怀旧服:暴雪为啥要削弱TBC第二阶段?是美国玩家的需求吗?
- 魔兽世界怀旧服|官宣拥有率最高传说皮肤,凤求凰仅排第二,榜首出乎意料
- 弹丸论破|11月NS第二波游戏推荐:弹丸论破、速度与激情等五款大作登场
- lck|LCK解说赛前开香槟,看好DK3-0碾压EDG,Canyon会拿到第二个Fmvp
- 中单|王者荣耀:辅助一级帮中单抢中线是第一步,第二步很多人就懵了
- 常规赛|EStar登顶S组,第二轮常规赛结束,卡位赛8支队伍名额出炉
- edg战队|最适合当成手机闹铃的三国杀台词,孟获也只能屈居第二