从苹果产业链黄金发展史，看华为产业链的大有可为 | 国君周知( 三 )_来源：国泰君安证券研究降息可期9月8日

PPI方面，当前地产销售已放缓，融资端信托等也受到约束，预计地产投资后续将持续走弱，对PPI形成拖累。年内9月或向下突破-1%,10月或向下突破-1.5%，年末虽因低基数改善，但幅度或将较小。

进出口方面，后续逆周期政策加码，或将在托底内需的同时，在一定程度上对进口形成联动支撑，进口增速大概率延续负增长，但恶化程度有限。

由于CPI、PPI缺口持续扩大，进口弱势平稳、出口恶化，在基本面与政策面角力过程中，政策领跑局面仍将持续，逆周期政策前置加码必要性提升。

当前，降准已落地，宏观团队判断后续降息可期。

预计降息的手段一方面将会通过下调MLF利率来引导LPR利率下行及贷款利率下行，另一方面则是将加大对制造业支持力度，制造业企业的中长期贷款有望进一步获得定向降息，不排除贷款利率下降100个基点的可能。

华为产业链

国泰君安总量团队通过复盘苹果产业链的黄金十年，对未来如何投资华为产业链给出一定的指引思路，以期从中挖掘出确定性较高的投资机会。

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