【海通金工】流动性冲击持续上升，上行趋势有望延续( 三 )

2019-09-15

技术分析上，大盘日线级别处于反弹的一笔中，站稳所有关键均线。我们在7月14日的周报中指出，“市场将下行至2800点附近构建双底，随后开启年内第二轮上涨。”8月初以来的走势验证了我们的判断。我们认为，市场上涨趋势已经形成，短期若震荡回调，或是加仓机会。

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因子预警：小市值拥挤度明显回升

因子拥挤度指标可作为因子失效的预警指标。可使用估值价差、配对相关性、长期收益反转、因子波动率这四个指标度量因子拥挤程度。下表展示了使用截至9月12日的数据计算得到的常见因子的拥挤度情况。

下图分别展示了小市值、低换手、反转、低波动、低估值、高盈利、高盈利增长的复合拥挤度与因子净值历史走势。其中，小市值因子拥挤度相比于前期出现了较为明显的回升，拥挤度已回升至-0.59。低换手因子拥挤度变动至0.13。高盈利因子的拥挤小幅变动至-0.07。高盈利增长因子的拥挤度依旧处于低位。

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