【招商食品】高端领景气，板块显分化：白酒行业中秋旺季跟踪反馈_来源：招商食品饮料中秋旺季动销整体平

来源：招商食品饮料

中秋旺季动销整体平稳过渡，动销符合预判，高端板块景气度高，茅五泸表现均不错，茅台批价继续在高位坚挺，奠定行业景气天花板，五粮液度过旺季批价考验，国窖提前完成全年打款，铺垫再次提价；次高端明显分化，价格带龙头剑南春加大投入拉动增长，也带来价格带竞争加剧；区域名酒龙头个股强势，今世缘古井省内市占率继续提升。投资策略上，高端仍是估值切换优选标的，首推茅台、五粮液和老窖，推荐区域名酒升级+集中长期逻辑持续演绎，古井、今世缘。

报告正文

中秋旺季整体反馈：动销符合预判，高端引领，次高端分化，区域龙头强势。中秋旺季备货及动销反馈看，白酒板块整体预期内运行。高端价格带仍是增长最确定的板块，茅台旺季直营放量后，供不应求格局仍未改变，节后批价仍坚挺在2500元左右，不仅奠定行业整体景气度，也给五粮液国窖充分价差空间，利于执行全年政策，五粮液价格度过考验，国窖完成全年收款，充分铺垫再次提价。次高端价格带呈现两大特点，一是价格带预期中降速，企业明显分化，其中剑南春、汾酒等表现不错，二是竞争明显加剧，价格带龙头剑南春加大费用投放提升增速，也带来次高端相互挤压。区域名酒龙头个股强势，今世缘、古井省内市占率继续提升。