【招商食品】高端领景气，板块显分化：白酒行业中秋旺季跟踪反馈( 二 )_来源：招商食品饮料中秋旺季动销整体平

重点公司：茅台批价高位坚挺，支撑行业景气度天花板。

（1）贵州茅台：节前批价略有回落，仍坚挺在2500元左右高位。节前茅台批价仅是略回落至2500元左右，环比下降100多元，这一方面公司中期执行直营放量政策按1499元销售，二是前期批价快涨，需求高峰后，下降幅度在100元左右，仍处于合理范围。节后批价仍坚挺在2500元左右，供不应求格局仍未改变，事实上在KA购买茅台限制较多，且不再流通至一批市场，预计批价难有大幅回落。

（2）五粮液：公司严厉措施稳价盘，价格度过旺季考验。节前局部市场批价略有波动，至930-940元区间，公司处罚力度严厉，价格基本度过中秋旺季考验，经销商对顺价积极性高。预计公司将根据不同市场情况，对经销商数量及额度进行进一步优化调整，让五粮液额度分配更加贴近市场需求。

（3）泸州老窖：国窖提前完成全年打款，计划外价格铺垫再次提价。国窖8月20日前后通过执行计划外价格政策刺激，经销商打款积极，已完成全年打款，旺季停货影响不大，计划外打款价提至860元后，为再次提价做足铺垫。

（4）洋河：继续梳理，蓄力增长。公司8月中执行新的打款价政策，同时不断调整考核方案，降低销售指标要求（要求不向渠道压货），提升过程和效益指标占比。继7-8月控货后，9月中秋旺季公司继续控货去库存，批价小幅提升5-10块，费用上也有所控制，公司调整决心坚定，静待省内好转。