PE二十人访谈录丨独家对话元禾辰坤徐清：VC进入3.0阶段寻找产业背景团队( 六 )_：PE二十人访谈录丨独家对话元禾辰坤徐

谈到在给不同GP团队的出资比例上是否会有所调整，徐清沉思片刻后说：“我们过去在单只基金的出资基本在10%-20%的区间，未来会做一些倾斜，尝试提高对业绩好、与我们匹配度高的GP基金配比。”

母基金是资金端和资产端的有效连接。机构或者个人LP既可以通过母基金来进行配置型投资，也可以通过投资PE和VC基金进行投资，还可以直接将资金投资到企业中去。

多种选择之中，母基金是风险相对比较小，收益却比较“稳定”的一种选择。当人民币投资市场走向成熟，人民币母基金管理机构也面临着来自出资人的退出和回报要求。

出资人们并不乐于接受“稳定”的投资回报，这给母基金们提出了新的课题：如何在风险可控的前提下为出资人创造更高的回报。

在母基金们的“PSD”策略中，一级份额投资可以通过白马基金和黑马基金的配置提高潜在收益，二级份额投资和直投则是更为直接的提高预期收益方式。

无疑，直投业务能够让母基金更快地实现现金回流，这在募资难仍在持续的大环境中尤其重要。徐清也在采访中肯定了直投的价值，也尤其强调了母基金在直投业务上的界限把握：“（直投的比例）不应该做得太大，否则会与GP形成比较大的竞争关系，对母基金长期的发展不是很有利。”

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