中国神华：中报业绩略超预期预计2019年全年公司归母净利约为432亿元_：中国神华：中报业绩略超预期预计2019

科技频道提示您本文原始标题是：中国神华：中报业绩略超预期预计2019年全年公司归母净利约为432亿元来源：东方财富网

公司主营业务整体符合预期：煤炭成本略低预期，表内电厂电价略超预期，表外电厂盈利低于预期。

(1)煤炭板块量、价均符合预期，外购/自产煤成本下降略超预期：2019年上半年抵消前分部收入936亿元(占比)，经营利润193亿元(占比，同比-)，主要由于煤价下降、运输成本上升。2019年上半年煤炭产量1.45亿吨，基本持平(同比-)，销量2.17亿吨，略有下滑(同比-)；吨煤售价420元/吨(同比-，同期环渤海指数+0.6%，CCTD指数-3.2%，CCI指数-，神华煤炭议价能力较强，售价较市场煤价更稳定；自产煤吨煤开采成本111元/吨(同比-，外购煤吨煤成本321元/吨(同比-)，外购/自产煤成本下降均超预期，其中自产煤成本的下降主要由于计提但未使用的维简安全费同比减少，以及部分生产设备提足折旧。

(2)电力板块量、成本均基本符合预期，电价上涨略超预期，出表电厂业绩不达预期：2019年上半年抵消前分部收入262亿元(占比)，经营利润47亿元(占比13%，同比-)，主要由于售电量下降。2019年上半年发电量799亿度(同比-40%)，售电量750亿度(同比-)，主要由于一半装机与国电电力成立合资公司后于2019年1月底出表；平均售电价0.33元/度(同比+5.8%)，电价上涨略超预期，或由于留存表内机组的平均电价较出表机组高；度电燃料成本0.199元/度(同比-0.3%)，单位售电成本0.259元/度(同比+0.7%)，基本持平。出表电厂业绩不达预期，北京国电上半年净利润仅4.14亿元(根据神华中报，该业绩为2019年2月1日至6月30日五个月期间的财务数据，其中中国神华占北京国电的股权比例为42.53)，盈利能力远低于表内电厂。