【国君非银团队】寿险继续分化，财险增速有所回升——上市保险公司1-8月保费收入点评( 二 )_来源：欣琦看金融寿险单月增速进一步分

预计4季度渠道增员压力仍较大，仍需时间适应保障型产品销售：1季度开门红产品策略调整后，主流保险公司纷纷聚焦传统保障业务。但由于保障型产品件均低于储蓄型产品，导致代理人佣金收入下降，增员和留存挑战加大。但上市公司绩优人力规模仍相对稳定，预计行业仍需时间过渡，纳新并培训能适应保障型产品销售的代理人渠道队伍。

投资建议：中长期看，国内市场的保障型需求仍远未被充分挖掘，人均收入持续提升、保险意识传播等因素仍将持续拓展行业保费增长空间。随着负债端表现的持续分化，代理人渠道的管理从注重增员转向注重赋能和留存，行业内对人均产能具备有效提升方案和执行力的行业龙头有望创造中长期显著的超额收益，建议增持：中国平安/中国太保/中国人寿/新华保险。

风险提示：利率大幅下行；股市整体后续表现不达预期；新单增长不及预期。