分众传媒中报业绩下滑76% 激进扩张后遗症待除( 三 )_分众传媒中报业绩下滑76%“广告第一股

即便如此，押注分众传媒的股民仍不在少数。2019年7月30日，分众传媒在发布业绩快报后，股价迎来一波罕见的上涨，当日股价涨幅达到7.6%。此后一个月，该股继续缓慢上涨。

除“利空出尽是利好”的逻辑外，分众传媒的市场地位也是业内认可的原因之一。东吴证券在研报中如此诠释：“公司毛利率已处于底部区间，继续下行空间有限；品牌广告和效果广告都是商业必须，没有互为替代的关系，楼宇媒体在广告主预算分配中的比例不断增大；分众传媒刊挂率远高于同行公司。”

大举扩张的后遗症

不过，在更多市场人士看来，本次股价上涨并没有基本面的支撑，不过是短暂性的。民族证券指出：“结构调整+渠道下沉+提升刊挂的路途还很长，在宏观经济下行叠加新兴经济热度褪去的背景下，分众传媒的业绩依然面临压力，且新潮竞争+扩张成本增加，对成本端持续造成压力。”

国元证券认为：“待市场回暖和公司点位上刊率提升，分众传媒应收款结构必然优化，毛利率和净利率可回升，但上刊率短期内无好转逻辑，遂对分众传媒业绩预测略做下调。”

分众传媒中报业绩下滑76% 激进扩张后遗症待除( 三 )