【长江研究·早间播报】策略/钢铁/公用/非银/社服(20190920)( 四 )_来源：长江研究目录长江策略|股市的驱

风险提示：

1. 电力供需恶化风险；

2. 煤炭价格出现非季节性上涨风险。

摘自：《凉爽天气共振生产偏弱压制需求，非水清洁能源大发火电空间受限》

对外发布时间：2019/09/19

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003

非银·周晶晶

证券行业深度报告：关注资本市场改革下券商资产配置和业务模式渐变

市场向好收费业务复苏，竞争激烈转型迫在眉睫。市场向好、科创板推出背景下收费业务迎来复苏，但竞争依然激烈，业务模式转型逐步推进。交投活跃经纪率先修复，权益市场向好下零售客户导向型券商收入弹性较大，竞争激烈佣金率仍有下行压力，财富管理转型路径各有侧重。上半年投行股弱债强，全能型券商受制于股权融资节奏有所承压，而以债承为主的中小券商收入同比回暖，下半年头部券商投行项目储备丰富，科创板将推动投行更加注重专业能力。资管规模仍处下行通道，转型主动管理已有一定成效，部分券商集合资管修复推动收入增加，大集合整改下预计将进一步修复。