科创板估值回归是大趋势，高端制造将走向融合( 七 )_2019年9月19日

张曙东：我本身也是做创投的，我们希望投进去的标的持续爆发增长，而且我们都是管理基金的。补短板的过程当中肯定会面临一个，大部分是比较慢的过程。您作为比较自身的VC/PE的从业者，您怎么看这个问题？

刘璐：我们经常把投资高端制造行业和投资TMT做对比，如果都是投一个早期项目承担的风险，包括业务不确定，团队不成熟，市场刚开始等等的风险是一样的。但是过去5年前投一个TMT的模式创新项目，可以在半年一年内的指标翻倍，马上进入下一轮融资了，他的东西从实验室进来在客户那边要做小批量测试，好不容易过了开始有大量定单，这是第一个客户，第二个客户还要这样做。制造业承担同样的风险情况下回报时间更长。因此比较苦，所以相对来说投资少很多。

反过来也有很多有意思的项目，比较让我吃惊的是我投的都没有死掉的。由于它有技术有一些核心东西，想让它死不容易。可能大幅滞后于预期，但是他可能慢慢起来了。俗话说守得云开见日月，这是这个行业里面的一个精神吧。

张曙东：朱总和刘总以及干的行当很像，您对这两个问题是什么样的见解？