风格切换无定论，关注业绩稳定的公司——A股的盈利估值与风格切换系列七十八| 长城策略 | 汪毅，潘京( 六 )

2019-09-23

三、市场风险溢价

9月以来，货币市场质押式回购，1天、7天和14天利率的均值分别为2.60、2.78和2.86，和前一个月相比分别下降2.80bp、下降0.42bp和下降0.68bp。9月以来10年期国债利率均值为3.07，和前一个月相比上升2.13bp， 1年期和2年期国债利率分别上升0.04bp、下降0.54bp，5年期国债利率上升2.93bp。

全部A股整体市盈率的倒数为5.71，减去十年期国债到期收益率，计算风险溢价为2.61%，但是万得全A(除金融,石油石化)整体市盈率的倒数为3.58，计算风险溢价为（0.49%），从2018年2月份以来风险溢价逐渐上行，到2019年1月达到约2倍标准差，随后向均值回归，当前值和2006年以来的历史中位数相比，高0.48%，低于历史ERP正一倍标准差。

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