孙正义失去投资嗅觉了吗？( 二 )_来源：《巴伦》作者：埃里克·J·萨维

投资者似乎确信，软银集团已经脱轨。软银集团是全球最受关注的投资者孙正义的特殊控股公司。自7月下旬以来，软银集团的股价已下跌了20%，主要是因为软银愿景基金存在一些让人困扰的问题。软银愿景基金是软银集团的风险投资组合，价值1030亿美元。软银愿景基金确实存在问题，但这波抛售主要是为了让这只本来就便宜的股票更加廉价。

正如我最近在《巴伦》一篇封面文章中详述的那样，软银基本上是一家拥有三种资产的控股公司：第一种资产是它在一些公司中持有大量股权，第二种是它完全拥有的资产，第三种是愿景基金及其仍在孕育中的兄弟公司愿景基金II。

9月20日，软银股票的交易价格比三个类别资产的价值总和低了49%。其中存在多种因素的压力，但主要是WeWork的母公司We Co。（愿景基金的持股公司）的首次公开发行（IPO）被推迟，这导致软银的股价折让幅度增加了约10个百分点。截至9月20日收盘，软银市值约为900亿美元，低于7月份的约1000亿美元。

资产价值折让幅度罕见

我们来计算一下软银的资产价值。软银的投资故事始于阿里巴巴集团控股。软银持有这家中国电子商务巨头25.8%的股份，价值1210亿美元。软银没有理由出售这部分股票，但是如果它真的想要出售，可能需要缴纳日本资本利得税，这就会令这部分资产的价值折让30%，降至840亿美元。