还是决定减仓海螺水泥( 二 )_：还是决定减仓海螺水泥来源：优钵罗莲

公司在2018年报和2019中报中，将建材产品销售的营业收入按自产品销售和贸易业务进行了分类披露（此前没有做此种细分），从中我们可以发现，在2018年报中贸易业务的占比为19.63%，而在2019中报上升至27.55%。但是由于对应报告期贸易业务的毛利率仅为0.17%和0.16%，导致公司建材产品销售的综合毛利率从2018年中报的44.83%下降至37.82%和33.6%。

二、公司净利润增速持续下滑

公司2019中报营业总收入同比增长56.63%，比2018年报下滑了13.87个百分点。而净利润同比增速仅为17.34%，比2018年报下滑了69.14个百分点。之所以如此大的差距，我想主要原因还是由于上述贸易业务占比提升，而贡献的利润却很少，因此从营业总收入上来说似乎增速还可以，但是净利润增速却下滑很厉害。此外，还可能有水泥价格波动和原材料成本上升等因素的共同作用。

三、公司股价接近历史高点

从2002年公司上市至今的前复权季度K线图可以看出，海螺水泥的股价曾经经历过三个明显的波峰，三个波峰过后接下来是若干个季度的下跌，下跌幅度大概分别是87.23%，61.68%和39.3%。可以看出下跌的幅度在逐渐缩小，我认为这是由于海螺水泥的逐渐发展壮大，增强了股价的抗波动能力。而自2016年三季度开始，海螺水泥的股价更是经历了一波持续三年左右的上涨，累计上涨幅度已达270.22%，目前股价接近历史高点。