【晨观方正】有色/电新20190924( 三 )_来源：方正证券（维权）研究提示今天是

短期的确定性——PERC电池大扩产，在手订单充裕、业绩可见性强。PERC电池产能从2015年的4.52GW迅速增长至2019年的100GW，扩产趋势明显，公司18年底在手订单超过20亿元，明后年的收入、业绩有保障。公司的基本盘：丝网印刷设备单线价值量最大且是产能的主要瓶颈，竞争对手进入较难，迈为的客户已基本涵盖除爱旭以外的所有主要光伏电池厂商。

长期空间之一——HIT 电池渐行渐近，公司可达市场倍增。继PERC电池之后，异质结电池大概率将成为下一代光伏电池的主流技术，其具备效率高、衰减少、温度系数好、双面率高等多重优势。目前HIT电池仍处于量产初期，2020年或是具备性价比的拐点年，而公司和行业龙头公司合作，依托丝印设备的支点，在 HIT 的最核心、难度最大也是价值量最高的环节：PECVD环节拥有了卡位，未来单GW可达市场有望显著提升。

长期空间之二——依托激光技术，切入OLED新蓝海。OLED产能逐渐从韩国向国内转移，目前OLED中前段设备国产化较为困难。而迈为中标维信诺OLED激光切割设备，具备稀缺性，有望受益于后续的OLED设备采购高峰。

投资建议：公司在光伏丝网印刷领域是领导地位，在OLED激光及光伏异质结设备也有精准卡位，依托丝印、真空镀膜和激光三大核心技术，公司有望成为平台型高端装备公司。预计2019、2020 年EPS分别为5.19元、7.86元，对应PE分别为 28.0和18.5倍，维持“强烈推荐”评级。