【深度】水泥或鼠标：小微信贷的两大模式及其样本( 三 )_

■水泥：全手工的人海战术

全手工的人海战术，是最为古典的方法，也是在大数据时代之前最为有效的方法。后来出现的IPC技术将人海战术系统化、流程化、标准化，效率大幅提高。国内银行的典型代表是台州银行。

■鼠标：全自动的大数据技术

全自动实现大数据征信相比人海战术，其大幅节约了单客变动成本。而由于开发、建设、维护系统导致固定成本较高，因此需要海量客户来覆盖固定成本。因此，使用大数据征信的机构，往往通过渠道等优势，海量获取客户。国内银行有互联网银行采用这一模式，其中新网银行不依靠专有数据，更具有可复制性。

■A股案例：常熟银行

A股上市银行中的代表样本是常熟银行。常熟银行发挥后发优势，其模式兼具人海战术和大数据征信的特征，是博采众长之后的集大成之作。我们认为随着小微贷款占比提升，常熟银行盈利能力仍将继续提升并超过行业整体水平。综合考虑小微贷款占比提升和竞争加剧导致的小微贷款收益率下降两方面因素，中性假设下（假设个人经营性贷款占比提高到60%，小微收益率较当前水平下降50bps）我们估计常熟银行中长期ROE将超过行业平均水平2个百分点。