【建投策略】市场利率略有上行，周五尾盘外资流入——流动性观察（2019年9月第5周）_来源：建投策略研究1融资融券余额：融

来源：建投策略研究

融资融券余额：融资融券余额上周为8945.68亿元，资金流入19.89亿元，流入环比增加149.46亿元。上周末融资融券余额占A股流通市值2.10%。1

核心结论

（1）MLF缩量续作不降价，市场宽松预期落空

周二MLF缩量续做不降价，宽松预期落空；周五LPR报价1年期下降5个BP，符合市场预期。本周周一降准正式生效，央行周度公开市场操作合计净回笼150亿。9月17日，央行开展2000亿元MLF操作对冲2650亿元MLF到期，操作利率保持3.3%不变，市场宽松预期有所落空。当日沪指收跌1.74%，上证综指跌破3000关口。9月20日，央行公布第二次LPR报价：年期报价为4.20%，与8月相比仅下行5个基点；5年期以上LPR报价为4.85%，与8月报价持平。值得关注的是，因周二MLF报价并未下降，LPR报价与1年期MLF溢价缩减5个BP。下次博弈MLF操作的时点在11月5日，届时MLF回笼金额高达4035亿。

（2）跨季叠加MPA考核，各市场利率略有上行