【建投策略】市场利率略有上行，周五尾盘外资流入——流动性观察（2019年9月第5周）( 三 )_来源：建投策略研究1融资融券余额：融

（3）A股获得两大指数增配，外资尾盘流入创纪录

A股获两大指数增配，外资尾盘流入创纪录，主被动资金在最后一分钟博弈激烈。我们在这周流动性观察重点提示，由于下周一开盘时富时罗素指数和标普道琼斯指数调整生效日，被动资金将集中在周五尾盘流入。周五外资全天净流入高达148.62亿，创2018年11月以来单日最大净流入额。本周外资进流入218.7亿，9月已有两周单周净流入超200亿，本月累计净流入高达607.7亿。5月MSCI纳入生效日前一交易日，市场在没有准备的情况下，消费蓝筹因北上被动资金配置而被大幅拉升；8月MSCI纳入生效日前一交易日，主动资金提前在纳入前一周陆续增配MSCI受益标的，在生效日一交易日尾盘集中抛售给被动资金。有前期MSCI纳入冲击的经验，被动资金与主动资金已充分把握尾盘博弈的关键。以上证50为代表，本周五尾盘10分钟交易价格快速走高，成交量也逐步放大。在纳入最后一分钟，成交额暴增到58.4亿，而交易价则大幅下跌，最终报2963.4。

从现在开始到明年3月，A股迎三大指数的密集增配期，下一次博弈时点为11月MSCI纳入生效日。展望11月，MSCI将把纳入因子从15%扩大到20%，同时将中盘A股以20%纳入因子纳入MSCI指数。明年3月，富时罗素将纳入因子从15%提升到20%；富时罗素表示，或于2020年9月就A股纳入因子进一步提升征询意见。