长江总量 | 一周观点集萃（第35期）_来源：长江研究宏观·赵伟基建加码

来源：长江研究

宏观 · 赵伟

基建加码，加在了哪里？

近期稳基建政策加码，存量项目“抢开工”，新增项目“增储备”；资金层面也有变化，专项债额度提前下达，助力财政“开源节流”。细究来看，基建“调结构”特征依然清晰，中西部欠发达地区，新增项目以传统基建升级改造为主，东部则更多是市政等新型基建。转型攻坚阶段，稳增长主要服务于“调结构”，基建或更多是结构性发力，总量效果有待观察。

风险提示：

1. 宏观经济或监管政策出现大幅调整；

2. 海外经济政策层面出现黑天鹅事件。

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《基建加码，加在了哪里？》

美国消费的“外强中干”

美国8月零售销售升至年内新高，引发部分市场观点上修美国经济预期。结合进口和通胀数据的变化来看，美国消费反弹可能与贸易摩擦下的“抢消费”行为有关。伴随“抢消费”效应衰减，就业市场景气下滑、居民收入增速加速回落等或继续压制私人消费，进而拖累美国经济进一步下行。