中金海外策略|减税对印度股市盈利可能带来多大提振？_来源：Kevin策略研究刘刚Kevin,CFA|董

来源：Kevin策略研究

刘刚Kevin, CFA | 董灵燕

近期，印度政府宣布针对企业部门的大规模减税计划，核心措施包括：1）2019~2020财年，将国内企业所得税从30%降至22%（考虑其他附加税费后有效税率从当前的31~35%不等降至25.17%）；2）新设国内制造业企业税率降至15%（有效税率17.01%），需在2023年3月前投产；3）最低替代税（Minimum Alternate Tax）从18.5%降至15%；4）不过，外国组合投资（FPI，Foreign Portfolio Investors）的资本利得税并不适用。印度财政部预计减税规模为1.45万亿卢比（约205亿美元）。

不难看出，此次大规模减税的主要对象是印度国内企业部门，特别是鼓励新增制造业投资。受此提振，印度股市在从上周五到周一累计反弹超过8%（孟买Sensex 30）。那么从企业特别是上市公司盈利角度，这一减税措施将会带来多大提振呢？我们将在本文中做出分析。

?减税背景：增长压力加大、货币政策持续宽松；市场表现疲弱、资金持续流出。今年以来，印度经济增长压力不断加大，二季度实际GDP增速降至5%，为2013年一季度以来的最差水平；私人部门投资和消费增长均相对低迷，拖累整体增长水平。