银河国际：中通服股价已反映市场忧虑情绪( 三 )_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

中通服一直在积极管理其销售、一般及行政费用，因此尽管毛利率受压，其净利率仍保持稳定。展望未来，我们预计公司毛利润将在未来几年改善，因为预计在经过几年的发展后，公司将能进一步发挥其专业知识和网络。我们认为，市场尚未充份意识到公司在软件业务的成就，因为投资者仍将中通服视为一家建筑相关企业，并将其业绩与运营商的资本开支挂钩。

中通服的ACO业务收入在2013–2018年录得13.1%复合年增长率，并在2019上半年同比增长21.6%。ACO业务收入在2018年达137.14亿元人民币，这收入规模与其他上市IT服务公司相比属于巨大。考虑到公司经营业务的能力，预计工业互联网和物联网等5G网络应用将为公司创造巨大的增长潜力。

国企改革是为股价催化剂

中通服已被列入国企改革“双百企业”名单中，管理层表示将借此机会通过内部改革（例如激励机制和提升企业管治）以及藉着混合所有制引入战略伙伴来推动长远可持续增长。我们认同，公司的国企改革进度略为慢于预期。但是根据我们的理解，中通服管理层仍致力于国企改革，我们相信公司引进战略合作伙伴将有利其业务发展。