玖龙纸业年度净利“腰斩” 纸业龙头旺季难“旺”( 二 )_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

对于这样的成绩，投资者或多或少已经有所预料，毕竟过去一年以来，贸易摩擦反复升温，制造业产业链趋向保守，出口及终端消费意欲放缓，加上进口废纸配额进一步收紧，废纸价格难测等，都对造纸业造成了冲击。

玖龙纸业自然未能独善其身，其在8月23日发布盈警，预计2019财年股东应占盈利同比下降不多于50%，但实际的下滑幅度为50.82%，超出了公司的预期，也让投资者颇为失望。在大行下调评级和目标的消息发酵下，玖龙纸业股价在业绩公布后走低，纸业龙头一时成为市场的弃儿。

库存较高，包装纸行业继续偏弱

进入9月以来，多家纸厂纷纷发布涨价函，有企业甚至连续四次涨价，“纸价涨，纸业股跟涨”的经验是否继续适用？在一片“涨声”中，玖龙纸业第四季度会不会迎来意外的拐点？

值得一提是，今年上半年，文化纸和包装纸价格呈现严重的两极分化，文化纸强势上涨，包装纸却持续降价。8月份以来提价的品种也以文化纸为主，包装纸价格指数仅轻微上涨。

在玖龙纸业的财报中，这种分化也有所体现。2019财年，玖龙纸业包装纸销售收入同比下降5.62%至469.44亿元，文化用纸收入同比猛增1.39倍至64.81亿元，高价特种纸产品收入同比增长1.98倍至9.94亿元。在其产品结构中，包装纸占其销售收入约85.9%，文化用纸、高价特种纸分别占11.86%、1.82%，剩余的0.42%来自木浆产品。很显然，包装纸行情在很大程度上决定了玖龙纸业的业绩表现。