玖龙纸业年度净利“腰斩” 纸业龙头旺季难“旺”( 三 )_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

造纸行业的兴衰关键看供需。供给方面，据调查，目前造纸厂库存仍为出清，多数大型造纸厂库存仍偏高。与文化纸相比，包装纸行业产能过剩的问题相对更为严重。

根据财报，玖龙纸业报告期内在重庆基地新投产55万吨年产能。目前，该公司造纸总设计年产能为1522万吨。原来计划今年三季度前，在沈阳、河北、泉州及东莞新投产共205万吨卡纸年产能，但因工程延误而推迟投产时间。另外，公司计划2021年底前在马来西亚新增55万吨卡纸年产能。所有造纸计划完成后，预计到2021年底前，该公司造纸总设计产能达到1812万吨。

作为一个国内包装纸产能最大的企业，玖龙纸业在行业产能过剩中所面临的库存压力自然不小。若产能过剩问题依然没有缓解，将会持续压制公司的提价空间。

2019财年，玖龙纸业应收贸易账款及应收票据约39.84亿元，同比减少约33.6%；应付贸易账款及应付票据55.86亿元，同比增加约76.1%，可见公司在与下游客户和上游供应商之间议价能力的微妙变化。但看库存，期内存货同比增加13.7%至76.09亿元，已经连续四年增加，且近三年存货增速大幅超过销售额增速。