回购已超1.5亿阅文集团到底了吗？( 三 )_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

（1）流量红利消退，叠加短视频冲击；

（2）政策监管趋严，制约内容制作和上线；

（3）免费阅读异军突起，对传统在线阅读行业形成分流。

企业方面的因素同样有三：

（1）在线阅读收入负增长，用户增长以及变现前景成为分歧焦点；

（2）IP运营业务收入占比提升，但是新丽传媒业绩不及预期，传媒模式自带风险对估值造成影响；

（3）IP业务仍处发展初期，空间大，腾讯系资源虽广，但市场对公司IP的孵化及变现能力仍在观望。

总的看来，阅文集团的长期投资价值依然显著，短期来看，市场估值成为了其投资价值评估的主导因素：

首先，免费阅读的崛起侧面反映行业增速下滑，但仍有增长空间，阅文在用户及作家的“霸主”地位以及公司内容价值都是估值支撑点；其次，流媒体流量增长放缓，盈利能力是互联网公司估值的关键，而阅文是少有形成稳定自由现金流的企业；最后，IP运营业务具备十足的前景是毋庸置疑的，随着业绩增长配合，奠定了阅文的未来，打开想象空间。