周小川荐文：稳定币、中央银行数字货币及跨境支付( 九 )_来源：数字经济与社会作者：TobiasAdri

透明度是信任的关键，而信任是用户使用的关键。

赎回风险也重新出现。如果Francesco希望用欧元兑换他的eMoney时会发生什么？Pay-n-Chat Italy也许可以用欧洲央行提取储备，或者通过Pay-n-Chat瑞士可以出售欧元的瑞士法郎并将其发送到Pay-n-ChatItaly。繁琐、昂贵、可能很慢。这正是这些公司试图避免的。

那么，Pay-n-Chat可以做什么呢？专注于主要货币对资本流量大且相对平衡，以最大化eMoney与当地货币储备的匹配。但这可能意味着国际支付系统的分裂，就像铺设高速公路而忽视乡村道路一样，而这些道路通向世界上许多较小的国家。

重新出现的另一个风险是市场竞争力。在我们的例子中，Pay-n-ChatItaly将信用额度延伸到Pay-n-Chat Switzerland，这仅仅是一种平衡公司账目的会计技巧。但如果转让涉及两个独立的实体，则会产生信用风险。显然，如果他们仍然在同一家公司内，转账将更便宜。

美元化风险

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