【华泰环保公用王玮嘉团队】中持股份(603903,增持): 创新圆梦中小城市“两桶水”( 三 )_：【华泰环保公用王玮嘉团队】中持股份

首次覆盖给予“增持”评级，目标价18.24-20.16元

预计公司19-21年业绩稳健成长，整体收入分别为12.8\/15.4\/17.4亿元，归母净利润分别为1.38\/1.70\/2.02亿元，对应19-21年P\/E分别为18\/14\/12x。参考可比公司19年P\/E 17x，考虑公司作为中小城市污水处理龙头，且项目区域相对较为集中有助于提升客户粘性。由于公司内生增长潜力较强（预计19-21年利润复合增速29% vs 可比公司一致预期复合增速24%），我们认为公司应享受适当溢价。给予公司19年19-21x目标P\/E，对应目标价18.24-20.16元。首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：新签订单不及预期，回款不及预期，股东大幅减持等

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