业内看浑水做空安踏：与分销商有关系并非秘密浑水还需甩更多干货( 三 )

2019-07-09

《每日经济新闻》采访人员注意到，早在2007年的《招股章程》中，安踏体育就披露：“广州市安大贸易发展有限公司为本集团二零零六年的最大顾客。”而且，广州安大的“25%权益由丁清亮先生拥有”，这位丁清亮先生“为丁世忠先生（安踏体育执行董事）的内兄”。

而根据天眼查的数据显示，截至目前，丁清亮对广州安大的持股比例仍为41.25%。

图片来源：天眼查截图

同样的，浑水采用类似的调查手段，对其他的一级分销商进行调查。结果发现，总计有17个自然人参与控制了安踏体育的25家一级分销商。

浑水报告披露后，有业界人士指出，安踏与分销商的关系，早就不是什么秘密。安踏净利润率远超同行水平

浑水认为，基于绝大多数的一级分销商由安踏体育“秘密控制”，安踏体育可以借此操作其利润率水平。“我们认为安踏发布行业领先的营业利润并不是因为它运作良好；相反，是因为安踏使用了许多秘密控制的一级分销商欺诈性地提高其利润率。”

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