百世，“快递江湖”春秋末期的一匹黑马 | 国君交运
来源：国泰君安证券研究
快递行业无疑是中国生产效率提升最快的行业之一。
拼多多38元的客单价，在美欧日刚够支付快递费。中国加盟制快递强大的组织效率、低廉的运费，是电商下沉奇迹中的重要功臣。
在《电商快递的春秋与战国》中，国泰君安交运团队认为当前国内的快递竞争格局处于春秋末期，战国未至——申通、圆通、中通和韵达的打法，并没有分出明显的胜负。
然而春秋战国的特点就是群雄逐鹿，不到最后一秒不知谁是胜者。
2018年，行业中原本排名老五的百世快递异军突起，以最年轻的后起之秀身份闯入了三通一达的“快递江湖”。
这家快递公司与“通达系”截然不同的打法让人印象深刻——零土地零车辆，极轻的资产投入，极高的研发支出。
它的成功，究竟是偶然，还是必然？
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