百世，“快递江湖”春秋末期的一匹黑马 | 国君交运( 五 )
根据圆通与百世2018年年报，若不考虑购买土地与建设转运中心的资金机会成本，圆通的单件快递对应的房屋成本比百世少4分钱；若假设资金利率5%，当前百世的单件房屋成本反而更低。
这说明，百世这种极轻的商业模式在短期并没有显著劣势，并符合百世的赶超战略与比较优势。
▼ 百世租赁转运中心与圆通
购买土地、自建转运中心的成本对比
数据来源：Wind，公司公告，国泰君安证券研究
注：资金的机会成本假设为5%，圆通房屋成本既包含了自有土地与房屋的折旧摊销，也包含了租赁转运中心的租赁费。
【重科技】
与轻资产模式相反，百世在科技方面的投入多，研发费用显著高于同行。
百世认为，快递不是产生基础科学创新的领域，但能够为先进技术提供应用场景。在场景适配的情况下，科技对于效率的提升是立竿见影的。
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