【招商策略】科创板发行分流有限，美元走强或压制北上资金 ——金融市场流动性与监管动态周报（0708）( 六 )_来源：招商策略研究上周央行公开市场回

货币政策工具与资金成本

在跨过年中和二季度末的时点后，银行间流动性充裕。7月1日-7月5日，逆回购到期3400亿元，央行未开展逆回购操作，实现资金自然净回笼3400亿元。

受资金面宽松影响，上周货币市场利率明显下行，利差缩窄；长短端国债利率均下行，利差缩窄。截至7月5日，R007利率持续下行至2.1080%，较上周下行55.23bp。7月1日-7月4日，DR007利率明显下行，其中7月2日DR007下行至1.9126%，创近四年新低。7月5日DR007利率回升至2.1709%，较上周下行39.27bp。两者利差缩窄15.96bp至-6bp，R007与DR007利率再次倒挂。流动性分层问题好转。1年期国债到期收益率下行4.72bp至2.5957%，10年期国债收益下行5.49bp至3.1705%，期限利差较上期缩窄0.77bp至57.48bp。

同业存单发行规模与上周基本持平，1个月、3个月和6个月同业存单发行利率均下行。7月1日-7月5日，同业存单发行639只，较上期增加51只，发行总规模2623.70亿元，较上期增加220.1亿元；截至7月5日，1个月、3个月、6个月同业存单发行利率较前期分别下行31.81bp、12.53bp、12.36bp，分别收于2.4869%、3.0414%、3.3764%。