【招商策略】科创板发行分流有限，美元走强或压制北上资金 ——金融市场流动性与监管动态周报（0708）( 四 )_来源：招商策略研究上周央行公开市场回

从发行规模来看，目前25家拟上市公司的预计募资规模合计约350亿元，本周发行的21家合计拟募资303亿元。其中，7月10日（T）的发行规模最高，约185亿元，对应的缴款日期为7月12日（T+2）。

2009年创业板开通时，首批上市企业28家，合计募资规模为154.78亿元，平均募资5.5亿元。在新股申购期间，主板和中小企业板的市场交易额有比较明显的下滑，市场表现较弱。主要因为在2016年以前，新股申购需进行打新资金冻结（T~T+4日冻结），可以看到，在创业板首批股票申购期间，冻结的资金规模平均达到发行规模的上百倍，由此对市场产生了比较明显的分流效应，导致市场交易不活跃，日均交易额出现比较明显的下滑。

相比之下，现在申购新股已经不需要进行资金冻结，投资者只需要根据打新配售结果在初步询价后的第二个交易日即T+2日缴纳对应的认购资金即可。在科创板新股申购期间，分流的规模主要取决于募资规模。根据前述统计，首批科创板新股申购单日申购规模最高为185亿元，其他交易日都不超过52亿元。这个规模相对当前市场日均3500~5000亿元的成交额并不高，所以新股申购对市场的分流效应有限。