2700亿市值的海天味业涨到头了吗？( 二 )_：2700亿市值的海天味业涨到头了吗？来

但是，如此高的市值增长，我们也不禁要问，海天味业的成长性真的能撑起2700亿市值吗？梳理海天味业上市以来的年报，我们发现海天味业成长性承压已经不是最近开始的事情了。

现金流充足，流动负债却大幅攀升曾经有投资者调侃道“海天味业穷的只剩下钱了”。虽是玩笑，但也可以反映其充足的现金流。2018年年报，海天的经营性净现金流为60亿元，同比增长27%。但是，在其充足的现金流背后，流动负债却在悄悄攀升。

2018年，海天流动负债同比上升36%，快于营业收入和预收账款的增速。其中，其他应付款这一项同比增长高达70%。2017年情况也类似。流动负债同比增长33%。其他应付款同比上升40%。

反观2015年和2016年流动负债的数据，海天味业这两年流动负债增长并不明显。其中，其他应付款一项只增长了10%和0.4%。那么其他应付款为何从2017年起突然增长呢？

需要注意的是，在2018年其他应付款的明细项目中，运费上涨高达245%。但是，海天味业的出货量并没有如此大幅上涨。而之前年度，运费自2016年起都是下滑的。那么为什么2018年运费突然大幅上涨而且又和销售量的上涨不匹配呢？海天味业在报表附注中并未披露原因。如果这1.8亿的运费是虚增的，那么海天是否是通过虚构往来款造成体外资金循环来调节利润呢？