2700亿市值的海天味业涨到头了吗？( 五 )_：2700亿市值的海天味业涨到头了吗？来

海天的蚝油产品近年来增长快速，市占率已经达到了47%。那么蚝油的存货增长会不会是因为市占率居高后，再要打开市场越来越困难而出现的滞销呢？以此类推，海天的酱油和调味酱也有可能出现了滞销情况。

因为海天味业采用先款后货的销售模式，所以预收账款的多少在一定程度上可以反映海天味业在未来一定时期内的销售量。从2016年到2018年，海天预收账款的增速从62%下滑到了21%。结合存货数据来看，如果存货期末数量暴增是因为春节备货的话，预收账款似乎不应出现大幅下滑的现象。如今，预收出现明显的减速，不禁让投资者疑虑海天味业的酱油是否还和过去一样好卖？

终端消费见顶，海天的经销商还能撑多久？国家统计局数据显示，我国酱油产量从2004年到2015年呈现出放量式的高速增长，从2015年之后酱油行业总产量开始回落。2018年我国酱油总产量为576万吨。