东阿阿胶开盘跌停，基金一季末已大幅减仓！业绩低于预期成白马杀器( 四 )_：东阿阿胶开盘跌停

机构激辩估值是否回归

从估值水平看，以贵州茅台为代表的核心资产估值已经处于相对较高位置，未来是走向估值回归，亦或是新的高估值区间成为常态？对此，机构态度不一。

贵州茅台近5年PE（TTM）变化情况

仁桥（北京）资产管理有限公司创始人、投资总监夏俊杰表示，股价是不是有泡沫，要看是什么因素推动了股价创新高。如果是业绩推动，没有问题；如果是估值推动的，那就将出现均值回归。从近期创新高的几个最热门公司的长期估值波动区间来看，显然这些公司近期股价的上涨是源于估值的快速扩张，目前的估值水平都高于历史均值。

前述权益投资总监认为，从长期估值看，这些公司的潜在回报率依然很高，短期的估值上升相对长期而言只是轻微修正。当然如果经济和市场走牛，消费板块系统性持续下跌的基础不存在，但是低beta属性可能造成资金阶段性转向其他短期回报可能更高的板块。