宠物经济迎来爆发，垂直渠道的机会在哪里？( 五 )_本文是创投观察系列的第187篇分享人：

以 PetSmart 收购 Chewy 的时间点回看，33.5亿美金对价对应P/S(ttm) 1.5-2.0倍左右，P/S(lyr) 3.7倍左右。上市后表现强劲，进入百亿美金俱乐部。

中美市场相比，中国处于 8500 美元的人均 GDP 线和 60% 城市化率，且在持续增长，当前国内市场阶段和美国 1980 年面对的机会类似——在宠物行业快速发展背景下建立渠道品牌服务大众市场。

但不同的是销售渠道线上化背景，1980 的美国以线下门店和超市主导，2018 年中国电商渠道渗透率增长飞快，宠物商品电商化率超过 40%。同时，我们面对的是一个年轻的增量市场，每年新增的数百万年轻宠物主需要被重新教育和引导消费，购买力逐步爬坡。

我们看到，Chewy 的关键增长驱动力是：

电商化。长期电商化的趋势无需多言。

服务头部宠物主。这部分宠物主愿意为服务付溢价、支付能力强，规模约百万左右。

对于国内宠物电商的长期价值，我们会特别强调两个能力：

服务新的年轻人群的能力，侧重增量市场机会。

宠物经济迎来爆发，垂直渠道的机会在哪里？( 五 )