【广发策略】抱团到达历史极值了吗？—主动偏股型基金19年中报配置分析(11)_来源：戴康的策略世界报告摘要●基金资

3.3 周期：配置降至16年以来低点，高景气的工程机械、电源设备加仓

二季度主动偏股型基金对传统周期股配置进一步下降，价格敏感型的有色、煤炭、钢铁、化工均有明显减仓，配置降至阶段性低点，仅建材板块配置有所上升。中游制造及设备板块结构性加仓，工程机械、电源设备等逆周期景气度较高的行业受到基金配置青睐。

上游资源——有色金属配置相比Q1的0.9%上升至Q2的1.4%，主要加仓黄金，其中黄金配置上升0.6%至0.9%（已超配0.3%）已回到17年以来高点、稀有金属配置继续下降0.1%至0.3%（低配0.7%）；煤炭开采配置持平在0.3% 。

中游材料——建筑材料配置继续上升0.1%至1.3%（基本回到超配），是唯一配置连续上升的中游材料。其中水泥制造配置上升至0.6%，钢铁配置基本维持至0.1%（低配1.1%）。化工Q1配置继续下降0.4%至2.4%（低配2.7%），子行业不同程度减仓，配置回到10年以来低点。

【广发策略】抱团到达历史极值了吗？—主动偏股型基金19年中报配置分析(11)