【广发策略】抱团到达历史极值了吗？—主动偏股型基金19年中报配置分析( 二 )_来源：戴康的策略世界报告摘要●基金资

● 基金行业配置：加仓消费与金融，对白酒及消费白马股与历史极值相比

与Q1相比，19年二季度主动偏股型基金主要加仓食品饮料、家用电器、银行和交通运输，相应减仓房地产、电子、计算机。

选取33只机构配置最集中的消费白马股衡量跨行业属性的消费配置集中度，19Q2公募基金对33只消费白马股的配置比例26.7%已达历史新高（超配16.5%），但从历史上三次公募机构抱团经验来看，目前消费白马股与白酒股的持仓集中度（分别超配1.6倍与2.4倍）还未达到历史上最疯狂的水平（超配3-5倍）。

消费中必选加仓白酒和零售，可选加仓家电和旅游。周期配置降至16年以来低点，高景气的工程机械、电源设备加仓。大金融+服务：减仓券商与地产、加仓银行与保险，交运加机场。成长：配置普遍下降，半导体等行业结构性加仓。主题活跃度下降，加仓光伏。

● 基金个股配置：持股集中度大幅上升至历史新高

19Q2基金前十大重仓股持股比例28.5%刷新历史新高。TOP10个股风格消费主导。美的集团新进入前十大，而万科A退出了前十大行列。

【广发策略】抱团到达历史极值了吗？—主动偏股型基金19年中报配置分析( 二 )