方正证券：微软Q4财报全面超预期未来聚焦AI及边缘计算( 二 )_：方正证券：微软Q4财报全面超预期未来

line全面超过市场预期。营收保持了双位数增长，利润段增速超过营收，得益于Commercial

cloud的利润率攀升，整理盈利能力增强。扣除$26亿TCJA相关的所得税优惠，non-GAAP净利润增长21%(一致货币，YoY+24%)。云业务又一次成为微软财报超预期的驱动因素。商业云全年收入超过$380亿，单季度收入超过$110亿，毛利率保持在60%以上，达到63%，由于云产品边际效应明显，随着微软全球化和数据中心的建成，未来毛利率有望继续提高。

2。边缘和AI将成为Azure的新能源。公司CEO Staya·

Nadella再次强调了边缘和AI的概念，称Azure是目前唯一可以触及(extends to)边缘的云。我们认为：1。

边缘计算可能为微软带来新一波红利。边缘计算需求云和端的即时交互、准确身份辨认和庞大的数据处理能力，微软通过基于Azure的全球54个数据中心区域，持续推出包括安全、管理和基础设施等服务，一旦物联网连接数量爆发，将有可能最先受到“边缘”带来的红利。2。

AI能力将会是区别生产力工具好坏的重要标准。微软通过推出感知服务(Cognitive Services)，发布了一些列AI工具，令使用者进一步提高效率。3。