安信国际 | 中粮肉食(1610.HK)：出栏量稳步增长_：安信国际|中粮肉食(1610.HK)：出栏量

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安信国际证券(香港)发布中粮肉食研究报告，2019E-2021E年净利润分别为7.33/16.92/19.04亿元，EPS分别为0.184/0.422/0.493元。当前股价分别对应PE 12/6/5倍，估值较低，建议关注。

2019年2季度生猪出栏量63.8万头，同比减少5.5%；生鲜猪肉销量4.2万吨，同比减少13.4%；生鲜猪肉业务中品牌收入占比33%，同比增加3.4pct。单2季度生猪出栏量的下滑是6月中旬受疫病影响部分工厂清栏所致，生鲜猪肉销量减少则是因行业需求向好，养殖端出现抛售的影响。

产能扩张计划稳步推进。1)生猪养殖：2018年底总产能约410万头，新建100万头产能未释放，自6月起开始投放，同时原有老厂复产，能繁母猪数量稳步增加，预计下半年至明年出栏量有确定保障。2)生鲜猪肉：受非洲猪瘟影响，行业屠宰业务普遍倾向北方产区布局，由运生猪转化成运白条。

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