安信国际 | 中粮肉食(1610.HK)：出栏量稳步增长( 三 )

2019-07-24

猪瘟影响仍未消除。农业农村部数据显示，全国上半年共发生44起非洲猪瘟疫情，因加大防控措施、设备增补以及扑杀生猪等，导致整个养殖行业普遍面临较大的成本压力，后续相关利润风险仍需关注。公司2018年成本13块/公斤，受疫情影响预计2019年成本将达14块/公斤。

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投资建议：公司全产业链布局优势突出。猪价景气周期到来，公司持续扩大生猪养殖规模，顺应行业趋势推进产能扩张，猪价持续上行将有利于改善公司盈利情况，业绩弹性较大。

根据彭博一致预期，2019E-2021E年净利润分别为7.33/16.92/19.04亿元，EPS分别为0.184/0.422/0.493元。当前股价分别对应PE 12/6/5倍，估值较低，建议关注。

风险提示：猪价上涨不及预期；产能扩张速度不及预期；疫情风险。

作者：安信国际分析师李云怡

（如需全文报告，请联系对应安信国际客户经理）

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