中信建投：海底捞(06862)单店议价强，投资成本回收期短( 三 )
本身品牌价值较高，优势突出，议价权较强。在进驻新城市时，今年仍以已布局城市的门店加密为主，品牌优势得以继续维持。
海底捞的预计投入成本回收期平均约为10个月，使其门店普遍能够在新店开业一年内贡献利润，在平稳经营时期的单店ROE近100%，在整个餐饮行业中处于非常领先的位置。
根据2018年年报数据，三线及以下城市整体门店的翻台率由4.7小幅提升至4.8，2018年新开门店的翻台率约为4.6，也保持较稳定水平，三线及以下城市门店及新开门店的翻台率较海底捞整体平均翻台率差距不大。
公司难以复制的核心竞争优势及快速的成本回收能力，将大概率保证其未来新开门店的经营效率稳定，近两年，海底捞新开门店进入新城市的数量较少，仍是以已有门店城市的门店加密为主。且根据海底捞单店覆盖人数的情况，仍有较多城市有门店继续加密的空间。短期看，新一线及二线城市的发展潜力和消费能力仍然有充足保障，而这些地区也是近两年海底捞重点布局的地区。预计近两年公司的扩张新开门店仍能在较短时间内达到单店平均运营效率。
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