利率市场化新风向：贷款定价的“锚”为什么选择它？( 四 )_：利率市场化新风向：贷款定价的“锚”

中信证券首席固收分析师明明则表示，LPR参考的利率不只有MLF，还有一系列的市场利率。因此这不意味着LPR和MLF完全挂钩，还会参考其他市场利率（比如7天逆回购利率）。因为MLF政策信号意义比较强，影响会大一些。

“MLF期限相对较长，操作频率没有七天逆回购高，不可能每天都操作，因此LPR也需要参考其他市场化利率。”明明表示，“发到国家LPR主要参考短期利率。因为利率传导还不够通畅，中国LPR主要采取参考中长期MLF利率的方式进行改革。随着传导机制的完善，未来可能会盯七天利率，甚至盯隔夜利率。”

某股份行资产负债管理部负责人表示，这一改革主要把LPR报价的过程做了调整，之前实务操作中LPR报价也会将MLF略作参考，但目前LPR和市场利率的差距还是很大。

目前一年期LPR根据国有大行和几家股份行报价团报价所得。报价参考调整为MLF后，如何具体挂钩？多位市场人士指出，一年期报价的LPR可在一年期MLF利率上加点减点形成，然后银行以此为基础进行贷款定价。

不过，MLF仅有3个月、6个月、一年期，长期限的LPR难以匹配合适的期限。对比，明明表示，长期限的LPR可以参考期限利差，在一年期LPR基础上加上期限利差形成。期限利差则可以参考同期限的国债收益率。

利率市场化新风向：贷款定价的“锚”为什么选择它？( 四 )