详解中金月度宏观景气指数（CMI）——更早、更准把握周期脉搏的有效工具( 二 )_来源：中金点睛中金宏观景气指数（CICC

CMI是一个加权平均指数。我们遴选了一系列反映工业生产、消费与地产需求、外需变化、以及工业品与农产品价格的高频指标。除代表性较强外，这些指标的一个重要共性是发布时间早或频次高。这些指标基于我们十几年来跟踪中国宏观数据及周期变化的经验进行精心筛选，选取标准权衡了代表性和时效性两方面。权重方面，我们参照经济活动的“量”、“价”变化对名义GDP增长的长期贡献比例，来分配“量”与“价”大类指标的相对权重；之后，我们采用回归分析来确定各成分指标的份额。与其他经济同步指标相比，中金CMI不仅时效性更强，且由于指标的选择更“接地气”，其涵盖的信息更丰富。CMI分项对应一些宏观变化，对各部门的需求、价格和盈利变化都有不错的预测效果。

中金CMI指数7月初值为99.07，比6月终值低7.5个基点。7月初值显示，工业生产与消费增速可能都相比6月的强劲增长回撤。另外，5-7月间中金CMI的波动率明显低于如统计局的工业与社零数据，显示增长的潜在动能仍处于相对平稳但偏弱的状态。对CMI分项的分析表明，工业增速在6月跃升1.3个百分点后，7月可能回撤。名义社零同比也可能从6月9.8%的高位回落。外需可能继续边际走弱。另一方面，7月CPI与PPI可能波动不大。