专访星石投资董事长江晖：目前已经进入A股极佳布局时期( 三 )_：专访星石投资董事长江晖：目前已经进

江晖：今年国内经济开局良好，但宏观杠杆率和通胀成为国内政策阶段性的约束。一方面，今年一季度包括居民、非金融企业和政府部门的杠杆率均有较大幅度反弹，并创新高。因此，继续坚持结构性去杠杆很有必要。另一方面，由于供给的原因，农产品价格上涨较多，年内通胀维持在相对较高水平给货币政策构成了一定的掣肘。此外，外部环境给国内的产业发展增加了一定的不确定性。G20峰会就贸易摩擦问题达成了超预期成果，但是市场应对外部环境的复杂性和长期性做好充分的认识和准备。

展望下半年，伴随着结构性去杠杆，以及外部环境的反复，国内经济下半年依旧面临一定的下行压力，但相应的稳增长政策也会贯穿全年，预计三季度政策将再度宽松。

国内方面，与去年不同的是，今年财政政策重点以稳消费替代稳投资，以减税降费支撑企业盈利。稳消费主要表现在降低居民所得税、促进汽车家电消费以及扩大农村消费市场。稳消费政策上半年有所保留，预计下半年会适度发力。减税降费主要是下调增值税，降低企业税收和社保缴费负担，以及削减行政事业性收费。减税降费政策会贯穿全年，超过2万亿规模的减税降费，对企业盈利的作用将持续体现。