由盈转亏投资减值 好未来怎么了？( 三 )
没能达到市场预期以外，好未来的营收增速本身也有所放缓。虽然2020财年第一季度的时间范围为截止到5月31日前的三个月，未包括值得期待的暑期班数据，但同比增速曲线一路向下，也让人不得不对好未来接下来的增长能力打上一个问号。
营收之外好未来的盈利能力也是这个季度财报中的核心问题之一。首先，好未来过去一年中一路上涨的毛利率在这个季度掉头向下，由上个季度的57.9％，下降到了54.9％，跌回到了19财年第三季度的水平。在这个季度收入环比下跌的情况下，营业成本反而上涨了3.3％，侵蚀了盈利的空间。
不过，比起持续增长的费用支出，略有下跌的毛利率已经不成问题了。
从财报数据来看，好未来的行政费用在收入中的占比在过去的几个季度，18财年的第四季度的22.3％，上涨到了本季度的25％；销售及营销费用在收入中的占比则一路从15.5％上涨到了22.1％。这两项费用占比的增长，进一步影响了好未来的盈利能力。
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