好未来线上增长放缓拖累业绩，成长回归稳态龙头地位不改( 二 )_：好未来线上增长放缓拖累业绩

由于好未来其他收入（other incme）及减值损失（Impairment loss onlong-term investments）波动较大，我们将其从归母净利及NonGAAP归母净利中剔除后增速如下表。

FY20Q1毛利率同比增长2.31pct，FY20Q1好未来毛利3.86亿美元，同比增长33.3%，毛利率54.91%，较FY19Q1的52.6%同比增长2.31pct；营业利润0.57亿美元，同比减少23.6%。

营业成本及费用6.48亿美元，同比增长34.8%；Non-GAAP营业成本及费用6.22亿美元，同比增长33.5%。具体来看：

营业成本同比增长21.4%至3.17亿美元，主要系教师薪酬和租赁成本增长所致。Non-GAAP营业成本同比增长21.4%至3.17亿美元。

销售费用同比增长64.4%至1.55亿美元，Non-GAAP销售费用同比增长63.0%至1.51亿美元。主要是由于进行更多市场推广活动用于扩大客户基础和品牌提升以及销售人员薪酬上升，以支持更多项目和服务。

好未来线上增长放缓拖累业绩，成长回归稳态龙头地位不改( 二 )