好未来线上增长放缓拖累业绩，成长回归稳态龙头地位不改( 四 )
收入结构：在线业务收入占比小幅降低。FY19Q4xueersi.com（其中学而思网校成立于2010年，直播课程开始于FY17Q2）收入+187%YoY（美元），学员+146%YoY。学而思在线Q1收入同比增长112.7%（以美元计），正常定价长期招生人数同比增长121%，超过50万人。在线课程在本季度总收入中占15%，在正常定价的长期课程招生中占31%。Q1增长主要是因为促销方面投入提高及学生续班率提升所致。
近两年在线业务承载好未来人次及收入增长的核心驱动，本季来看线上收入增速及占比稍有放缓，同时营销支出增长或对业绩造成短期压制。
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