【行业点评】房地产丨房地产板块连续两季度仓位下降，配置风格回归龙头( 三 )_来源：中国银河证券研究潘玮丨房地产行

（二）二季度基金对房地产板块持仓为标配，结束过去连续三个季度的超配格局

2019年Q2，基金对房地产板块为标配，房地产配置比例为0.07%，较2019Q1回落1.2个百分点。从2015Q2以来，房地产板块一直处于低配格局，直到18Q3首次回升到超配状态，过去连续三季度实现超配格局，今年二季度回归标配。

（三）集中度再次提升，处于2010 年以来最高水平

2019Q2基金房地产集中度1为95.9%，较上季度增加3.9个百分点。从指数走势相关性来看，2010Q1至2019Q1基金房地产集中度指标与房地产指数走势指标的相关性为-0.61，呈负相关关系。自2016Q3开始基金持仓集中度逐步提升，2018Q4集中度首次回落之后，今年一季度集中度又回归到90%以上的水平，二季度集中度再次提升，处于2010 年以来的最高水平。在房企集中度提升的逻辑下，基金持仓的聚集效应增强，对龙头及二线成长类房企的偏好明显。

（四）行业龙头仍获基金偏好

具体到标的的选择上，2019Q2公募基金对房企持仓呈普遍下降趋势，对龙头公司的偏好仍较强，而对二线成长类房企的持仓则有不同程度的变化。其中荣盛发展(002146.SZ)、招商蛇口(001979.SZ)的基金仓位下降超过50%，在行业整体仓位下降的态势下，公募基金对中南建设(000961.SZ)、绿地控股（600606.SH）和大悦城(000031.SZ)呈现增持，其中对大悦城(000031.SZ)的增持幅度超过40倍。