收益率下行，净融资额环比下降 | 信用市场周度回顾（2019.7.22-7.26）( 八 )_来源：债市覃谈1.一级市场回顾1.1.净融

2.3.交易所活跃个券市场表现

高收益债收益率全线上行。交易所7%以上高收益债收益率全线上行。成交量最高的前20大高收益债收益率均上行，其中16海伟01上行幅度最大，为569.93bp。

高等级债收益率全线上行。成交量最高的前20大高等级债收益率均上行，其中16海伟01上行幅度最大，为569.93bp。

地产债中，活跃券的收益率全线上行，成交前20的债券收益率均上行，其中15新城01上行幅度最大，为12bp。

城投债中，活跃券的收益率全线上行，成交前20的债券收益率均上行，其中16临投02上行幅度最大，为8.01bp。

2.4.城投债估值区域利差分布

AA级城投和中票利差收扩互现。上周AA中债-城投估值与对应中票利差，3Y走扩3bp ，5Y缩窄2bp，7Y缩窄1bp。

警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看，1）在AAA评级中，云南、四川和广西城投企业债估值明显高于中债估值，区域利差风险最高；2）在AA+评级中，辽宁、内蒙古、云南和广西城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上，整体高于其它地区；3）在AA中低评级中，贵州、天津、湖南、云南、四川、青海等区域利差偏高，信用风险相对更大；4）而在AA-低评级中，贵州、云南、山西、青海等利差定价较高，整体风险值得关注。